Umjesto da spavam instant ‘reakcija na reakciju’ centralnih banaka. (Samo ukratko jer ipak moram spavati.) I u dobru i u zlu, mediji preuveličaju reakciju.
Dobar potez jer ublažava posljedice euro krize, ali baš i ne toliko dalekosežan da rješava sve. Tržišta kapitala uvijek pozdrave koordiniranu akciju velikih, kao i svako nenajavljeno pumpanje likvidnosti u sistem, bilo na nekom domaćem tržištu ili globalnom. Vidjeli smo to već više puta. Ne čudi. Ipak, euforija nije zamjena za rješenje. Uzlet eura neće potrajati.
Ovo nije rješenje za vrlo vjerojatno nadolazeću recesiju u euro zoni. Ono važno pitanje. Što najveće centralne banke svijeta pokušavaju je izbijeći preljevanje kredite krize euro zone na svjetsku ekonomiju kroz globalni bankaraki (financijski) sustav. Globalna trgovinska razmjena zahtjeva vrlo protočne financije, a pošto je američki dolar dominantna valuta prilično je veliki problem ako njemačke i francuske banke ne mogu doći do dolara na uobičajeni način – kroz tržišta novca. Ergo, centralne banke uskaču sa olakšanim terminima posuđivanja direktno o njih. (Banke ne vole direktno posuđivati od centralne banke jer takav potez signalizira da zbog nekog razloga ne mogu direktno posuditi na tržištu.)
Ne radi se toliko o spašavanju eura direktno, niti direktno rješava dužničku krizu Europe. Rješenje tih problem i dalje je u rukama europskih političara. Jedino što druge zemlje van EU mogu napraviti jer pumpati globalnu likvidnost. Svaka od centralnih banaka je povećala likvidnost u svojoj valuti, ali ne zato jer rješava ‘trk’ na vlastite valute. Trka nije bilo niti je bilo potražnje novčanih tržišta za ovakvim tkz. bilateral currency swap facilities. Ovaj potez je samo mjera opreza i signal da su centralne banke spremne napravit i više ako treba.
Likvidnost je je glavni osumnjičenik kod svakog velikog događaja i poremećaja na financijskim tržištima. Iako nema dobre definicije što je zapravo globalna likvidnost, sigurno je da će biti prva na redu da se ulovi i sredi. Mark Carney, kanadski guverner, ju je stoga pronicljivo nazvao “Keyser Söze međunarodnih financija.”
Njegov govor od prije koji tjedan lijepo opisuju što likvidnost može i ne može napraviti.
Cronomy.org 